汽车资讯

东方国信:会计手段维系“繁荣”_财经频道_东方资讯

本刊记者 胡楠/文

2019年,东方国信(300166.SZ)实现营业收入21.50亿元,同比增长7.73%;实现扣非后归属母公司股东的净利润4.59亿元,同比下降4.77%。上市公司营业收入增速是近五年来首次出现个位数的增长,也是近五年来首次增收不增利。

实际上,东方国信早就出现了营业收入增长严重依赖“赊销”的情况;同时,高比例的研发支出资本化,也在一定程度上掩盖了公司营业收入质量的下滑。

营业收入质量下滑

2015-2019年,东方国信分别实现营业收入9.31亿元、12.78亿元、15.06亿元、19.96亿元、21.50亿元,同比分别增长51.33%、37.23%、17.86%、32.55%、7.73%;分别实现利润总额2.47亿元、3.66亿元、4.96亿元、5.86亿元、5.44亿元,同比分别增长67.78%、48.01%、35.59%、18.05%、-7.11%,虽然增速呈现逐年下滑趋势,仍旧表现出一副快速成长性企业的样子。但是,从增量绝对值的角度,上市公司则呈现出营业收入增长严重依赖“赊销”的问题。

2015-2019年,东方国信的营业收入增量分别为3.16亿元、3.47亿元、2.28亿元、4.90亿元、1.54亿元,而同期期末公司账面应收账款增量分别为2.12亿元、2.23亿元、2.91亿元、4.63亿元、2.10亿元。

自2017年起,上市公司营业收入的增长主要由“赊销”所推动,而过度依赖“赊销”推动营业收入的增长必然无法持久,正如数据所展示,2019年,上市公司的营业收入增速从之前的两位数下降至个位数,同时出现增收不增利。

有异的毛利率

2015-2019年,东方国信的毛利率分别为47.04%、46.29%、49.77%、49.35%、51.14%,而与其同为应用软件-电信行业软件企业的科大国创(300520.SZ)毛利率分别为38.13%、36.88%、41.12%、32.28%、29.66%,天源迪科(300047.SZ)分别为19.75%、17.84%、19.57%、20.55%、16.27%,东方国信的毛利率远高于同行业企业。